Evaluando las políticas monetarias no convencionales

Interesante post de Gurús Blog sobre el impacto de las políticas monetarias no convencionales. Empecemos con esta gráfica, en la que vemos el impacto de las medidas de expansión cuantitativa de la FED en la bolsa (S&P 500).

QE-Bolsa

Es notable que en los periodos en los que no se aplicaron estas medidas, la Bolsa registró caídas:

  1. Sin QE, entre mayo de 2008 y Marzo de 2009 el S&P500:  -47%
  2. Con QE1, entre marzo de 2009 y octubre del 2009 el S&P500:  +43%
  3. Sin QE, entre octubre de 2008 y julio de 2010 el S&P500:  -14%
  4. Con QE2, entre julio de 2010 y junio del 2011 el S&P500:  +26%
  5. Sin QE, entre junio de 2011 y agosto de 2011 el S&P500:  -13%
  6. Con QE3, entre agosto de 2011 y hoy el S&P500:  +52%

El informe de McKinsey apunta la evolución de los balances de los grandes bancos centrales entre 2007 y 2013. En el periodo citado, han crecido en 4,7 billones de dólares. Cabe señalar, eso sí, que entre 2012 y 2013, el Banco Central Europeo retiró parte de estas medidas y contrajo el tamaño de su balance.

Captura de pantalla 2013-11-15 a la(s) 17.22.00

Los instrumentos empleados difieren en cada caso:

1. El BCE da más peso a aportar liquidez  (49%), intervenir en mercados crediticios (22%) y comprado “otros activos” (17%).
2. La FED ha monetizado deuda pública (61%) e intervenido en mercados crediticios (37%).
3. El Banco de Japón (79%) y el de Inglaterra (93%) se han volcado en monetizar deuda pública.

Captura de pantalla 2013-11-15 a la(s) 17.22.40

Otras gráficas de interés:

Captura de pantalla 2013-11-15 a la(s) 17.23.09

margen intereses

McKinsey QE and ultra-low interest rates 11 McKinsey QE and ultra-low interest rates 10 McKinsey QE and ultra-low interest rates 9 McKinsey QE and ultra-low interest rates 8 McKinsey QE and ultra-low interest rates 7 McKinsey QE and ultra-low interest rates 6 McKinsey QE and ultra-low interest rates 5 McKinsey QE and ultra-low interest rates 4 McKinsey QE and ultra-low interest rates 3 McKinsey QE and ultra-low interest rates 2 McKinsey QE and ultra-low interest rates 1El informe al completo, aquí.

 

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