Pánico a la deflación

En octubre de 2013, España registró una caída interanual del -0,1% en el IPC:

Deflación INEAntonio España escribe en El Confidencial sobre el “pánico” que esto ha desatado entre no pocos economistas: “la economía está actualmente sometida a tensiones deflacionistas: (a) liquidación de las malas inversiones de la época de falso esplendor, (b) desapalancamiento a marchas forzadas de familias y empresas, (c) incremento de la morosidad, y (d) restricción severa del crédito para reconstruir los balances bancarios. Incluso podría admitirse una quinta fuerza deflacionista, aunque a mi juicio de menor intensidad, consistente en (e) la retirada de la circulación de efectivo por los agentes económicos para atesorarlo fuera del circuito financiero. Pero permítanme recordarles, como también he tenido ocasión de compartir con ustedes antes, que este no es sino el proceso natural de depuración de los excesos cometidos durante la expansión previa del crédito que, de no verse cortocircuitado sistemáticamente por la intervención política, debería concluir, vía el ajuste a la baja de los precios relativos, en una reordenación de la estructura de capital y una reasignación de los recursos productivos liberados que permita de nuevo el crecimiento sano y sostenible y, con él, la creación de empleo. Un proceso deflacionario que, por tanto, tiene su origen en la inflación monetaria de la fase anterior del ciclo económico inducido políticamente”.

Ante este pánico a la deflación, la respuesta es adoptar políticas monetarias cada vez más extravagantes… y como apunta Daniel Lacalle en su nuevo libro, Viaje a la libertad económica, “es enormemente peligroso crecer la masa monetaria un 38% para crecer un 2,5%”.

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